天然橡胶：短线情绪主导，期价冲高回落
周四现货市场涨跌互现：国产全乳胶17550元/吨（+50），泰国20号混合胶16970元/吨（-160）。原料端泰国胶水84泰铢/公斤持平，杯胶68泰铢/公斤微跌；云南胶水16.5元/公斤略降，海南胶水16.7元/公斤持稳。截至5月17日，国内社会库存131.6万吨，环比降1.1万吨，降幅0.8%，其中浅色胶去库速度放缓，RU期货仓单小增。
展望：产区天气正常，割胶季推进顺畅；轮胎开工维持同期高位，需求端暂无断崖式下滑风险，整体平衡表仍无显著过剩。短线缺乏新增驱动，RU&NR主力更多受资金情绪扰动，预计回调空间有限，建议等待低位企稳后再行布局多单。
PX：供需双减，油价提供成本支撑
亚洲装置负荷64.1%（-0.4pct）徘徊五年低位；国内PX负荷77.9%（-0.9pct）仍处同期高位，5月额外检修有限，供应收缩风险可控。需求端PTA检修集中，PX去库力度下调。隔夜布伦特原油宽幅震荡最终收105美元/桶，地缘消息反复但95-100美元支撑区间仍有效。现货流动性充裕，成本端坚挺，PX7月合约预计9100-9700区间震荡，产业客户可依托8850-8900区间逢低建PX9月多单，并滚动参与PX9-1正套。
PTA：低负荷去库，期价震荡筑底
独山能源、嘉通能源停车，嘉兴石化重启，行业负荷降至61.4%，五年同期最低；后续原料问题或令负荷再创新低。聚酯负荷81.5%（-0.3pct），新订单偏弱，下游刚需采购为主。5-6月PTA去库幅度扩大，但高库存压制现货溢价。TA9月合约短期支撑6250-6300，压力6550-6700，建议区间下沿逢低布局中线多单，同时滚动做多TA9-1价差。
乙二醇：进口锐减，港口加速去库
国内总负荷68.6%（-1.8pct），合成气制负荷82.1%高位。中东货源运输受阻，5月进口预估仅15-20万吨，港口库存将快速去化至二季度末。EG9月合约经节后连续调整，4650-4700区间显现支撑，上方压力4900-5000，维持高抛低吸，并逢低关注EG9-1正套机会。
短纤&瓶片：减产扩大，价格跟随成本波动
直纺涤短负荷下调至85.4%，工厂协同减产力度由10%扩至20%，新产能推迟。终端订单不足，纱厂负荷55.7%维持低位，PF7月合约预计7900-8400区间运行。瓶片负荷73.4%（+0.6pct），高加工差吸引长停装置复产，PR7月合约支撑8000-8100，压力8500-8600，关注加工费压缩风险，PR7-9正套逢低滚动参与。
纯碱：检修增加，期价弱势整理
本周产量降至76.4万吨（-5.6万吨），碱厂库存177.6万吨（-1.9万吨），交割库库存略增至41.8万吨。浮法玻璃点火与冷修并存，重碱需求小幅下滑，轻碱趋稳。宏观情绪偏弱，SA2609日内震荡区间1170-1200，观望为主。
玻璃：产销回暖，期价低位震荡
华北现货1040元/吨、华中1050元/吨均持稳，沙河、湖北产销率升至110%以上。本周库存382.3万吨环比微增，日熔量14.57万吨同比降6.9%。深加工订单8.6天环比略增，同比仍降16.8%。FG2609低位震荡，日内参考1010-1040，空单可适度减仓。
烧碱：高库存压制，价格区间运行
SH2607收盘2025元/吨（-17）。山东32%液碱主流价570-705元/吨持稳，50%液碱1000-1040元/吨小涨。上游开工79.8%，产量80.4万吨，32%液碱库存56.56万吨仍处高位。高供给、弱需求格局未改，主力合约宽幅震荡区间1900-2100，建议谨慎观望。
PVC：春检提供支撑，需求制约反弹
行业开工69.9%创同期新低，社会库存129.9万吨连续两周累积。印度零关税政策对冲出口退税取消利空，出口维持韧性。V2609预计4800-5100区间震荡，关注6月底印度关税到期及国内库存去化速度，若需求无明显起色，期价或再探4800支撑。
原油&燃料油：地缘反复，高位震荡延续
隔夜布伦特07跌0.23%报105美元，WTI07跌1.09%。美伊协议仍存分歧但谈判未破裂，霍尔木兹海峡封锁导致5-6月全球成品油与岸罐库存降至五年低位。油市维持高位震荡，月差逢低正套；燃料油受套利货充裕压制，高低硫价差继续收窄，建议观望，等待实货紧张信号。