行情速览
周三早盘，碳酸锂主力合约跌破18万元/吨整数位，刷新近两周低点，资金呈加速离场态势。市场短期聚焦两大变量：一是本周即将公布的社会库存口径可能微调，二是江西部分冶炼厂复产传闻升温。
海外供应扰动有限
澳洲矿商Mineral Resources于5月18日公告称，因锂盐价格自低位显著反弹，公司决定重启全资拥有的Bald Hill矿山。不过机构测算，该项目新增精矿最快于下半年形成供应，对二季度现货流通量影响有限，更多是对情绪面的“压力测试”。
供给持续抬升
国内产量方面，上周碳酸锂周产环比再增122吨至2.60万吨；5月全国产量预估11.38万吨，环比提高3.4%。智利海关数据亦显示，4月对华出口碳酸锂2.30万吨，同比大增47.7%，环比增加21.3%，海外资源回流节奏明显加快。
需求端温和扩张
下游排产同步回暖：5月三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂与锰酸锂产量预计分别环比增长9%、8%、23%与7%，对应带动锂电池总产出升至239.3GWh，环比增幅约7%。尽管增速保持正值，但与上游更高的供应弹性相比，边际缺口继续收敛。
库存结构分化
截至上周末，碳酸锂社会库存10.14万吨，周度减少1255吨，为连续第三周去库。其中终端厂原料库存下降3421吨，而冶炼厂与贸易商环节库存合计增加2166吨，显示下游“随用随采”策略未变，中游被动囤库迹象增强。若本周统计口径纳入新的第三方仓库，绝对数值或出现跳升，但去库趋势暂难逆转。
策略建议
短线锂价在17.5-18.5万元/吨区间弱势震荡，等待库存数据落地。若口径调整导致库存跳增，盘面或再次下探；反之，若去库延续且江西复产不及预期，空单可考虑逢低减仓。中期来看，三季度需求旺季前，价格仍以寻找再平衡中枢为主，趋势行情需看到产能实质性出清或需求超预期爆发。
数据来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 发布平台：EBC
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