【黑色系开盘综述】
5月22日，黑色商品夜盘延续弱势，螺纹钢、热卷主力合约双双刷新年内低点。终端成交清淡叠加成本支撑松动，市场空头情绪占据上风。中信建投期货最新晨报指出，淡季需求前置已兑现，短期钢价或维持下探节奏，套利资金可重点关注卷螺价差收缩机会。
宏观&产业速览
- 利率锚稳：中国5月LPR连续第12个月按兵不动，1年期3%，5年期以上3.5%，宏观流动性未超预期宽松。
- 楼市温差：4月70城房价数据显示，一线二手房环比再涨0.4%，上海新房同环比分别上扬3.7%和0.4%，二三线跌幅收窄，地产前端对钢材拉动仍呈结构性。
- 汽车零售骤降：5月前17天乘用车零售68万辆，同比降23%，尽管环比回升23%，但累计跌幅仍近20%，板材需求承压。
- 钢坯出口火热：1-4月钢坯出口494万吨，同比激增47.8%，其中4月单月163.98万吨，环比增7.3%，外需对冲部分内需下滑。
- 港口成交放量：21日全国主港铁矿石单日成交147.2万吨，环比飙升41.7%，而237家贸易商建材成交仅8.32万吨，环比再降5.2%，矿强钢弱格局延续。
五大品种数据透视
本周五大材产量862万吨，环比增22万吨；总库存1557万吨，环比降18万吨；表观消费881万吨，降幅3.4%。去库速度放缓且消费环比转负，淡季特征正式确立。
品种策略拆解
螺纹钢：周产量221万吨，环比大增19.7万吨；厂社库合计665万吨，去库20.7万吨；表需241.8万吨，微降0.7万吨。高价资源无人问津，终端采购缩至10万吨以下，现货报价阴跌不止。焦炭第四轮提涨落地存疑，成本支撑弱化。RB2610合约偏空思路维持，第一支撑下移至3150元/吨。
热卷：周产量299万吨，环比增2.4万吨；总库存409万吨，累库1.4万吨；表需环比下滑近10万吨。宏观情绪退潮后，板材回归供需定价，HC2610合约空单继续持有，支撑参考3350元/吨。
套利提示：卷螺差已扩大至200元上方，随着螺纹供应增速快于热卷，做缩价差安全边际提升，目标区间150元以内。
铁合金：双硅区间对待
钢厂日均铁水产量240.8万吨，环比增1.5万吨，合金刚需回暖但难抵黑色系整体悲观。硅铁工厂库存微增0.4万吨，仓单下降；硅锰增产0.6万吨，工厂库存降0.85万吨，仓单续增，整体库存压力仍大。6月锰矿远期报价回调，但高价矿陆续到港，硅锰成本下行空间有限。SF07合约预计5500-6200区间震荡，SM07合约区间5600-6300，期权双卖策略性价比凸显。
（数据来源：中信建投期货研究所 执业编号：Z0018419、Z0017566 观点仅供市场参考，不构成投资建议）