超长“猪周期”再探底，全行业失血
4月2日，国家发改委牵头开启年内第二次中央冻猪肉收储，并同步要求地方跟进，政策托市意图明显。然而，现货与期货仅短暂“抬头”便再度回落：4月27日全国生猪均价9.6元/公斤，同比重挫31%，刷新近15年低点；猪粮比价4.77:1，连续击穿5:1一级预警线。自繁自养头均亏损300—400元，产业链从仔猪到白条无一幸免。
供给“堰塞湖”为何越筑越高
核心症结仍是“供大于求”：
- 存栏巨兽：2023—2025年生猪存栏始终徘徊在4.3亿头上方，高出疫情前峰值。
- 母猪去化缓慢：3月末能繁母猪仍达3904万头，高出农业部新定目标3750万头约4%，产能收缩速度远逊预期。
- 效率飙升：头部企业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）已升至30头，成本直降1元/公斤，变相增加有效供给。
- 囚徒困境：23家上市猪企2025年出栏2.08亿头，占全国29%，谁都不想先减产，结果集体“内卷”到亏损。
成本端“四座大山”压顶
油价抬升、厄尔尼诺、南美货币升值、地缘冲突接踵而至，玉米现货4月已涨至2399元/吨，年内抬升6%，饲料成本刚性上扬，亏损周期被进一步拉长。
收储“单兵突进”难解结构性失衡
历史经验显示，单纯冻肉收储只是“库存时空转移”，既未削减总供给，也未创造新需求，冻肉日后轮库出库还将形成二次冲击。想真正托住猪价，必须“降产能、稳预期、防反弹”三位一体。
政策工具箱如何再升级
- 去化升级：建立“能繁母猪指标交易市场”，超标场强制购指标，淘汰场可售指标，用市场化手段破解囚徒困境。
- 收储加码：单次收储量、频次双提升，优先锁定主产区，将补贴额度与养殖场去产能比例直接挂钩。
- 需求扩容：把猪肉制品纳入工会福利、扶贫慰问与储备范畴，引导罐头、腊肉、香肠消费占比由10%向欧美30%—60%水平靠拢，增强供应链韧性。
- 冷链赋能：对承储企业给予信贷贴息、税收减免、冷链物流补贴，降低轮库成本与损耗。
结语
本轮猪周期已下行逾40个月，传统季节性消费淡季叠加高基数出栏，意味着短期猪价仍难走出“洼地”。只有把“去产能”的手术刀与“扩消费”的助推器同时按下，才能让超级猪周期真正见底回升，避免“越亏越养”的恶性循环再度上演。